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【香港金融】 滙豐銀行持有的九廣鐵路債券 

近年滙豐銀行的股價持續低迷,不過這間老牌銀行仍持有不少資產,包括一批九廣鐵路債券。這批由清政府發行的債券為利息5厘,為期40年,至1951年為止。在債券發行的同年,辛亥革命爆發。即使中華民國國民政府(國民政府)在30年代一度償還利息,但到了1949年新成立的中華人民共和國卻不願承認這些現值10萬億美元的債務。

九廣鐵路債券。(圖片來源:九廣鐵路公司)

滙豐銀行是一間由蘇格蘭人湯馬士・修打蘭於1864年在香港發起的銀行,在香港、英國及中國的近代發展有舉足輕重的地位。十九世紀的中國經常因為戰敗賠款、興建鐵路、增加軍備的原因而向外國借貸,對象有英、法、俄、德的資金,還有匯豐銀行。

1876年,昃臣(Thomas Jackson)成為了滙豐銀行總司理。在他上任之時,銀行正受全球經濟不景影響,滙豐幾乎完全耗盡原有的100萬港元儲備,迫使昃臣大刀闊斧改革。其中一項政策就是積極取得中國興建鐵路的生意,並與怡和洋行組成最強聯盟,合組「中英銀公司」。

昃臣。(圖片來源:維基百科)

皇后像廣場的昃臣像。(圖片來源:維基百科)

在中英銀公司的合作中,怡和主要負責修建工程,提供列車、路軌、工程師等等實務,而滙豐則是負責籌募資金。在1899年中英銀公司獲得了首單生意,負責建設京奉鐵路當中,由天津往奉天、牛莊(即現時遼寧省之瀋陽和營口)的路段。滙豐銀行為此發行了230萬英鎊的債券,並從中收取2%的手續費。

在昃臣帶領下,滙豐經歷了最好的年代。港督卜力(Sir Henry Blake)曾誇張地說:「誰人不識湯馬士•昃臣?諸位,我相信,若在聖彼得堡、柏林、巴黎、倫敦、三藩市等地的郵局寄信……只要註明寄至「中國湯馬士•昃臣」(TJ China),信件就會順利寄抵皇后大道的滙豐銀行。 」

寫着T.J. China的信封。(圖片來源:滙豐銀行150週年紀念冊)

昃臣在1902年退休,而滙豐銀行在鐵路借貸方面的生意其後更上一層樓。中英銀公司先在1903年得到了寧滬鐵路的修築權,1907年又得到了清政府修築九廣鐵路廣東段的150萬英鎊借貸合同,這批年息為5厘的30年期債券,預期在1937年還清。到了1908年,中英銀公司得到上海至寧波的150萬英鎊合約,滙豐銀行亦單獨名義取得天津至蒲口(今南京市浦口區)的鐵路500萬英鎊貸款權。

滙豐銀行1908年發行的華中鐵路債券。(圖片來源:滙豐銀行150週年紀念冊)

當然滙豐銀行亦參與了1911年的湖廣鐵路債券發行,相關債券的發行銀行還有法國的東方匯理銀行(Banque de l’Indochine)、美國的摩根公司(J.P. Morgan & Co.)和德國的德華銀行(Deutsch-Asiatische Bank)。

湖廣鐵路債券。

正所謂:「有借有還,上等人;有借無還,下等人」借錢說完了,還錢呢?

1911年辛亥革命爆發後,中國政局持續不穩,民國內的不同政權根本沒有償還本金甚至是利息。直到1928年國民政府統一全中國,1929年國民政府外交委員會計劃清理舊債,以維持國際之間的信譽。經過30年代的債務重組後,國民政府確實是償還了部分債務及利息。可是日軍的入侵,使這些計劃被迫中止。

以九廣鐵路廣東段為例,原本的還款方案是由1937年開始還款,50年內還清,但因1938年九廣鐵路廣東段被日軍佔領而停止還款。150萬鎊的本金只還了38.8萬鎊,共發行了的15,000張債券(毎張100鎊),還有11,115張尚未還清,流落民間。

九廣鐵路廣東段通車儀式。(圖片來源:九廣鐵路公司)

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• 6 9 月, 2019


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